风华高科(000636.CN)

安倍辞职,日经跳水!有种半导体材料,却价格疯涨

时间:20-08-28 17:56    来源:和讯

刚刚,日本首相安倍晋三辞职了!

那个在去年在G20峰会上,精准打击韩国半导体产业,并患有膀胱炎的男人却因为溃疡性大肠炎,辞职了。

原因是积劳成疾还是疫情没控制住,导致东京奥运会延期被财团炒鱿鱼我们不得而知。不过,为了送别日本史上最长任职首相:

日经跳水了,

中芯国际公布完利好,也跳水了,

A股却是收红了。

中芯国际(688981)今天公布了2020年半年报。净利润13.86亿元,同比增长329.83%。单从数据上看,的确是利好。不过在盘面上,前期的爆炒可能透支了行情。早盘高开低走,甚至下跌0.67%收盘。这也反映出获利资金渴望落袋而安的急迫性。

半导体板块的投资者也不要太失望。行情起来了,半导体、消费和医疗这些主线,轮流坐庄。高抛低吸,这才是正确的节奏。比如说昨天半导体领涨,今天反倒是白酒出来表现。

同样的逻辑,有时能跨领域的复制粘贴。

给大家讲个段子,牛腩有个开网吧的朋友,做了几年因为经营不善,决定关门大吉。结果倒闭那阵儿,正好赶上内存奸商三星打完价格战之后控盘涨价,800多的内存条涨到1600多块钱,最后靠把内存条拆出来卖,竟然还挣了点儿钱。

看来,一些产品不仅能有实用属性,还能有金融属性。房子、茅台(600519)、内存看来都是这样。这样的产品,在网上也被戏称为理财产品。

那么今年这样的理财产品会是什么呢?有人看好被动元件里面的MLCC。

MLCC长这样,比较像康师傅3+2,更像巧克力威化饼干

主动元件,需要供电才能运行,主要是指芯片;被动元件则不需要供电,主要包括电容、电感和电阻。在被动元件里面,目前MLCC是其中“最靓的仔”。

MLCC,全称是多层陶瓷电容器,这种小元器件被大量应用在的消费电子产品当中,因此也誉为“电子工业的大米”。笔记本电脑、LCD/LED电视,还有智能手机都是MLCC消费的大头。

在2017年下半年,在一些代理商那里,MLCC价格曾经在两个月之内涨了10倍。所以今年价格一有风吹草动,就能引起关注,这就像股市里面常说的,某个票“股性活跃”一样。

这种情况离不开MLCC不平衡的供求关系。

【需求端】:

电子设备终端。随着手机等电子设备性能的提高,MLCC的用量也越来越大。一台iPhone 6需要785颗MLCC,iPhone 7的用量为890颗,iPhone X上则用了1100颗。求iPhone 12 用多少颗?虽然有报告认为,今年的经济形势将会影响手机的出货量,不过牛腩觉得,MLCC在手机中用量的提高,会抵消手机出货量缩小的利空。一升一降,不受影响;

电动车。一台纯电动车需要1.8万颗,是燃油车用量的3倍。拜马斯克所赐,MLCC未来大概能吃一波特斯拉概念的红利。

【供给端】:

日韩。MLCC产能几乎被日韩厂商垄断,如村田、三星电机、太阳诱电和TDK;

宝岛。国巨也是前5大生产商之一。

日韩台合计占据总市场份额的85%。相比之下,国内厂商则处于起步阶段。也就是说,日韩厂商的生产节奏是MLCC价格的重要影响因素。

今年的生产节奏,恰好被疫情打乱了。4月份,行业龙头村田制作所,就因为员工感染新冠,被迫停产近半个月。三星电机在菲律宾的工厂,也因为疫情停产了一段时间。

而且2019年9月,MLCC开启了一波涨价潮。涨价的惯性思维,叠加主要产能受疫情影响,乍看上去,的确可以构成炒作题材。相关概念股也在今天开始异动,高斯贝尔(002848,股吧)(002848)涨停,国内行业龙头风华高科(000636)(000636,股吧)(000636)今天也上涨超5%。

不过,牛腩认为,直接炒MLCC涨价,很可能是个坑。

在2017年的10倍暴涨之后,2018年8月,华强北的代理商开始抛售去库存。当时,有业内人士分析称,虽然之前价格持续上涨,但这主要是因为代理商囤货炒作,原厂价的涨幅并不大。

牛腩找到了下面这张图,来印证这种说法。

图片摘自知乎@朱玉龙

作为主要厂商之一的国巨,在2019年12月,开始释放产能。今年3月,下游无法开工,导致短期需求萎缩,MLCC价格进入下跌状态。这让去年四季度至今年一季度的涨价周期显得十分短暂。

所以在牛腩看来,当前MLCC价格的异动,更像是下跌途中的短期反弹。不过,这也并不影响我们,在MLCC产业链上,挖掘更长期的投资逻辑。

正如,前面所提到的,长期来看,MLCC的需求是稳步提升的。既然如此,在MLCC的上游材料领域布局,会不会躺赢呢?

还真有这种可能。

MLCC的原材料方面,主要包括陶瓷材料和镍粉、铜粉等金属材料。陶瓷材料主要控制在日本厂商那里,但是金属材料领域里,国内厂商博迁新材(即将上市)还是做出的一点成绩。博迁新材的产品,主要卖给MLCC巨头三星电机,占其营收的85%。虽然有依赖大客户之嫌,但也侧面说明其产品得到了大厂的认可。

图片来源:博迁新材《招股说明书》

而且MLCC需求的扩张,也向上游传导,推动了镍粉价格上涨。镍粉价格从2016年的316.71元/公斤增长到2018年的394.02元/公斤,到了2019年上半年,更是涨到了657.67元/公斤。博迁新材自然也因此获益,公司毛利率从2016年的33.36%增长到2019年上半年的55.37%。

图片来源:博迁新材《招股说明书》

最后聊聊盘面。今天,依旧是创业板强于主板,说明市场的整体风险偏依旧偏高。

安倍走了,但目前芯片行业的上游依旧掌控在日本手上,因此国内能向上游扩张的企业依旧值得重视。

大行情来了,趴着是抵御波动的最美姿势。

本文首发于微信公众号:星空财富。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:王治强 HF013)

看全文